怎樣投資成長股
五十年前，華爾街出現(xiàn)了一位證券投資的曠世奇才——洛威。普萊斯。作為當(dāng)時最大基金的管理者，他對成長性的看重顯得十分另類。他認為，投資者成功的捷徑就是尋找成長性好的行業(yè)并長期持有該行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀的上市公司。由于投資業(yè)績突出，他逐漸成為偶像級的人物，許多追隨者還成立了一個龐大的組織，他的方法被稱為“洛威。普萊斯方法”，他喜歡投資的股票被稱為“洛威。普萊斯股票”。
“洛威。普萊斯股票”的評價標準是：
�。�1 ）非同凡響的市場和產(chǎn)品開發(fā)能力；
（2 ）行業(yè)內(nèi)沒有強有力的競爭對手；
（3 ）不受政府的嚴格管制；
�。�4 ）人力資源總成本極低，但單個雇員待遇較優(yōu)；
�。�5 ）每股收益能保持較高的增長率。
從這些標準可以看出，這種方法需要經(jīng)驗、判斷力、對政治的敏銳和普通人的智慧，而不是繁瑣艱難的數(shù)字分析，易于被學(xué)習(xí)和接受。選擇這類股票應(yīng)注意兩個方面：首先是鑒別某一行業(yè)是否正處于成長階段，其次是在這個行業(yè)中選擇最有希望的公司進行投資。
普萊斯認為，當(dāng)某一行業(yè)開始走下坡路時，一般都會顯示出“杠桿效應(yīng)”：凈利潤的下降速度要遠快于單位銷售量的下降速度。根據(jù)此，他準確地判斷出30年代鐵路行業(yè)的衰退；而在“二戰(zhàn)”之前，普萊斯就發(fā)現(xiàn)了航空運輸、柴油發(fā)動機、空調(diào)、塑料以及電視機產(chǎn)業(yè)的誘人前景。此外，夕陽行業(yè)如果脫胎換骨進入了新的成長期，不管是新產(chǎn)品的開發(fā)還是老產(chǎn)品有了新用途，都可以成為投資對象。
但是到了六十年代末期，成長型股票的價格都已經(jīng)炒作到非常高的市盈率水平，普萊斯認為市場上已經(jīng)沒有什么便宜的成長型股票，投資方向也應(yīng)當(dāng)有所改變，于是把資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給合伙人，放棄了對公司的控制和經(jīng)營。其私人財產(chǎn)主要投向能夠抵御通貨膨脹風(fēng)險的資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、自然資源、金銀和債券等，成功地躲過了1973－1974年高價股的暴跌。
他之所以能夠成為一代宗師，不僅在于其探索出了投資成長股的方法，更重要的是他沒有教條地運用這種方法。堅持直覺、尊重現(xiàn)實和靈活應(yīng)變是投資的最高境界。
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