1.兩會(huì)聲音：商業(yè)地產(chǎn)庫存大，應(yīng)盡快推出REITs；建議制定REITs制度。2.REITs作為房地產(chǎn)行業(yè)變革的下一個(gè)機(jī)遇，投資者投資新渠道，近幾年成為房地產(chǎn)市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)熱點(diǎn)。3.中國正在落地發(fā)起中國版REITs，REITs成為資產(chǎn)證券化最熱產(chǎn)品類別。本書無論對(duì)于從業(yè)者還是大眾投資者，對(duì)了解房地產(chǎn)投資信托領(lǐng)域都是最值得推薦的一本書。4.市場(chǎng)同類書偏理論，本書為具體投資策略實(shí)踐，提供了國際背景下關(guān)于REITs的深入知識(shí)，如美國、香港、新加坡、中國和馬來西亞，便于投資者海外投資。5.強(qiáng)大的推薦專家團(tuán)隊(duì)，以及中國資產(chǎn)證券化研究院院長林華教授領(lǐng)銜的最專業(yè)的翻譯團(tuán)隊(duì)，提升業(yè)內(nèi)影響力。中國人民銀行原副行長馬德倫、中國基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長洪磊作序推薦，邢早忠（中國資產(chǎn)證券化研究院理事長、金融時(shí)報(bào)社社長）、張維功（陽光保險(xiǎn)董事長）、唐斌（前海金融資產(chǎn)交易所總經(jīng)理）、王貴亞（萬達(dá)金融集團(tuán)執(zhí)行總裁）、張志軍（聯(lián)合信用評(píng)級(jí)總經(jīng)理）、霍偉東（西南財(cái)經(jīng)大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師）、羅桂連（陜西金融控股集團(tuán)有限公司總經(jīng)理助理）業(yè)內(nèi)大佬聯(lián)袂推薦。6.三位作者的亞洲區(qū)背景，針對(duì)亞洲地區(qū)投資，適合中國個(gè)人投資者。7.大量的案例以及具體操作步驟，指導(dǎo)大眾投資者進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃。
本書簡介：
REITs——房地產(chǎn)行業(yè)下一個(gè)機(jī)遇，投資者投資新渠道�！度騌EITs投資手冊(cè)》教你如何投資房地產(chǎn)投資信托基金，擁有全球知名房地產(chǎn)物業(yè)，參與資本市場(chǎng)�！度騌EITs投資手冊(cè)》，一冊(cè)在手，投資全球。通過REITs，你可以擁有一小部分華爾街的寫字樓、上海陸家嘴中國銀行辦公樓或者東方明珠的物權(quán)運(yùn)作，并在這些項(xiàng)目長期運(yùn)營收益中不斷分享收益�！度騌EITs投資手冊(cè)》系統(tǒng)介紹如何運(yùn)用房地產(chǎn)投資信托基金（REITs），投資全球房地產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)行最優(yōu)資源配置，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益，達(dá)到財(cái)富最大化。《全球REITs投資手冊(cè)》依據(jù)充分翔實(shí)的數(shù)據(jù)展示和案例說明，為你揭示投資界最真實(shí)的故事，使你從中學(xué)習(xí)投資策略并規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。書中提供了美國、中國內(nèi)地和香港、新加坡、馬來西亞全球最熱REITs的深入知識(shí)，包含：易行有效的全球不動(dòng)產(chǎn)投資建議及方案；真實(shí)投資案例分析；投資陷阱分析；尤其適合于亞洲地區(qū)投資實(shí)例。
作者簡介：
梁凱文（KaiwenLeong），經(jīng)濟(jì)學(xué)家、企業(yè)家、講座教授、學(xué)者，畢業(yè)于普林斯頓大學(xué)。目前為南洋理工大學(xué)副教授，為多家私人機(jī)構(gòu)提供顧問服務(wù)。陳玟佑（WenyouTan），創(chuàng)建并管理一只2億新加坡元的基金，與貿(mào)易產(chǎn)業(yè)部共同投資新加坡本土的創(chuàng)業(yè)及中小企業(yè)，舉辦頂級(jí)跨國企業(yè)高管公司業(yè)務(wù)培訓(xùn)，并且為新加坡和中國的風(fēng)險(xiǎn)投資及職業(yè)發(fā)展舉行講座沙龍等。梁俐菁（ElaineLeong），以優(yōu)異成績畢業(yè)于普林斯頓大學(xué)。目前就職于一家主權(quán)基金的投資部門，并擁有多家跨國銀行的工作經(jīng)驗(yàn)。 譯者林華，現(xiàn)任中國資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)董事長，中國資產(chǎn)證券化研究院院長，興業(yè)銀行獨(dú)立董事，南開大學(xué)與西南財(cái)經(jīng)大學(xué)兼職教授，廈門國家會(huì)計(jì)學(xué)院客座教授，財(cái)富50人論壇固定收益首席。
目錄：
序1（馬德倫）序2（洪磊）譯者前言作者前言1第一章 了解你的投資11第二章 REITs的分類31第三章 讀透資產(chǎn)負(fù)債表45第四章 解讀利潤表的“言外之意”59第五章 不可或缺的盡職調(diào)查75第六章 REITs估值93第七章 構(gòu)建投資組合113第八章 中國香港：亞洲之龍133第九章 美國：REITs的發(fā)源地157第十章 馬來西亞：東南亞之虎185第十一章 中國：長城內(nèi)外的世界前言序一
中國資產(chǎn)證券化研究院林華院長，組織專業(yè)團(tuán)隊(duì)翻譯出版《全球REITs投資手冊(cè)》，向國內(nèi)讀者介紹國際REITs的基本概念、投資特點(diǎn)和市場(chǎng)發(fā)展情況。該譯著的出版對(duì)培育國內(nèi)RETIs投資人、發(fā)掘REITs的投資價(jià)值具有重要意義，基于對(duì)林華院長團(tuán)隊(duì)辛勤工作的贊賞，也基于對(duì)REITs在中國金融市場(chǎng)發(fā)展前景的期許，欣然作序推薦。
REITs是一種國際上通行的房地產(chǎn)投資工具，通過證券化的方式為中小投資人提供了投資于房地產(chǎn)資產(chǎn)并獲取穩(wěn)定收益的投資機(jī)會(huì)。從20世紀(jì)60年代美國最早推出，發(fā)展至今已經(jīng)50余年。從各國發(fā)展經(jīng)驗(yàn)中有兩點(diǎn)值得我們特別借鑒和思考：
從過去幾十年的投資表現(xiàn)看，REITs作為一種收益性證券，長期投資收益較高，風(fēng)險(xiǎn)收益平穩(wěn)，較適合中小投資人的參與。在長期收益方面，美國REITs指數(shù)30年復(fù)合收益率表現(xiàn)序一 中國資產(chǎn)證券化研究院林華院長，組織專業(yè)團(tuán)隊(duì)翻譯出版《全球REITs投資手冊(cè)》，向國內(nèi)讀者介紹國際REITs的基本概念、投資特點(diǎn)和市場(chǎng)發(fā)展情況。該譯著的出版對(duì)培育國內(nèi)RETIs投資人、發(fā)掘REITs的投資價(jià)值具有重要意義，基于對(duì)林華院長團(tuán)隊(duì)辛勤工作的贊賞，也基于對(duì)REITs在中國金融市場(chǎng)發(fā)展前景的期許，欣然作序推薦。 REITs是一種國際上通行的房地產(chǎn)投資工具，通過證券化的方式為中小投資人提供了投資于房地產(chǎn)資產(chǎn)并獲取穩(wěn)定收益的投資機(jī)會(huì)。從20世紀(jì)60年代美國最早推出，發(fā)展至今已經(jīng)50余年。從各國發(fā)展經(jīng)驗(yàn)中有兩點(diǎn)值得我們特別借鑒和思考： 從過去幾十年的投資表現(xiàn)看，REITs作為一種收益性證券，長期投資收益較高，風(fēng)險(xiǎn)收益平穩(wěn)，較適合中小投資人的參與。在長期收益方面，美國REITs指數(shù)30年復(fù)合收益率表現(xiàn)超過了納斯達(dá)克、標(biāo)準(zhǔn)普爾等大多數(shù)資本市場(chǎng)指數(shù)。而在波動(dòng)性方面，由于受高分紅的要求和買賣資產(chǎn)的限制，REITs呈現(xiàn)出收益型證券的特征，波動(dòng)相對(duì)平緩，投資者收益平穩(wěn)。 稅收政策對(duì)促進(jìn)REITs市場(chǎng)的發(fā)展有重要意義。以美國市場(chǎng)為例，REITs的誕生即肇始于1960年美國國內(nèi)稅收法規(guī)。REITs從20世紀(jì)90年代開始的大發(fā)展亦是得益于UPREITs的出現(xiàn)降低了資產(chǎn)所有者投入REITs的稅收成本，促使大型房地產(chǎn)業(yè)主紛紛轉(zhuǎn)型發(fā)展REITs。 REITs在國內(nèi)的推動(dòng)歷時(shí)已久，無論政策制定者還是地產(chǎn)、金融相關(guān)從業(yè)者，都看到了REITs對(duì)于國內(nèi)金融市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的深遠(yuǎn)意義。整體看，國內(nèi)REITs主要推動(dòng)分為兩個(gè)階段。 第一個(gè)階段以中國人民銀行牽頭的政府部門推動(dòng)為主，從2007年到2010年，重點(diǎn)是制定法規(guī)和配套政策的落實(shí)。2007年，人民銀行、證監(jiān)會(huì)與銀監(jiān)會(huì)的REITs專題研究小組分別成立，各監(jiān)管部門開始啟動(dòng)中國REITs市場(chǎng)建設(shè)的推進(jìn)工作。2009年3月，人民銀行會(huì)同各相關(guān)部委向國務(wù)院上報(bào)《關(guān)于開展房地產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)工作的請(qǐng)示》，中國REITs產(chǎn)品的推出和市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)入實(shí)質(zhì)推進(jìn)階段。同年4月，“房地產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)工作小組”正式成立。2010年3月，中國人民銀行審議通過銀行間REITs試點(diǎn)管理辦法，隨后，選定北京、天津、上海三座城市開展試點(diǎn)。 第二個(gè)階段以市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)推動(dòng)為主，從2012年至今，重點(diǎn)是在即有法律框架下創(chuàng)造性地實(shí)踐REITs產(chǎn)品。2012年，中信證券將天津廉租房REITs項(xiàng)目通過資產(chǎn)支持票據(jù)的形態(tài)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，標(biāo)志著房地產(chǎn)調(diào)控后REITs試點(diǎn)推動(dòng)的第一次嘗試。2014年5月，內(nèi)地首單準(zhǔn)REITs產(chǎn)品“中信啟航專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”成功發(fā)行，并在深交所綜合協(xié)議平臺(tái)掛牌轉(zhuǎn)讓，標(biāo)志著REITs產(chǎn)品在即有法律框架下完成了創(chuàng)新實(shí)踐。此后，鵬華基金發(fā)行鵬華前海萬科REITs，為公募發(fā)行類REITs產(chǎn)品探索出一條可行路徑。 除此之外，2005年越秀REIT的發(fā)行，2010年以后匯賢REIT、開元REIT、春泉REIT、北京華聯(lián)商業(yè)REIT等在中國香港、新加坡市場(chǎng)發(fā)行的以內(nèi)地資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的REITs也為國內(nèi)REITs的落地提供了很好的實(shí)踐樣本。 當(dāng)前，在房地產(chǎn)“去庫存”成為主基調(diào)的市場(chǎng)環(huán)境下，政府和市場(chǎng)有望合力將REITs的探索更進(jìn)一步。2013年7月，國務(wù)院提出“用好增量、盤活存量”的總體信貸政策指導(dǎo)思路，提出資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是盤活存量的重要工具。2014年9月，中國人民銀行《關(guān)于進(jìn)一步做好住房金融服務(wù)工作的通知》，提出積極穩(wěn)妥開展房地產(chǎn)信托基金試點(diǎn)工作。 如何進(jìn)一步推動(dòng)REITs的健康發(fā)展，是政府部門、業(yè)者和投資人正在冷靜思考的問題。從當(dāng)前看，要解決的是REITs發(fā)展的制約因素： 第一，REITs誕生的基礎(chǔ)資產(chǎn)市場(chǎng)是逐步成熟的。我國房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的初期階段以住宅商品房為主，商業(yè)、辦公、酒店等經(jīng)營性物業(yè)規(guī)模有限，且由于供給缺乏，這類物業(yè)一直處于快速升值階段，從物業(yè)持有方角度進(jìn)行證券化的動(dòng)力不足。伴隨著快速的城市化進(jìn)程，直至近幾年才形成規(guī)�？捎^、具有廣泛投資價(jià)值的存量持有型物業(yè)市場(chǎng)。 第二，REITs發(fā)展尚缺乏完善的配套法律支持。REITs運(yùn)作方式與證券投資基金有很大差異，在適用《證券投資基金法》上還有諸多障礙需要突破。從REITs在其他國家發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)看，REITs市場(chǎng)都是在制定了完備的專項(xiàng)法律的條件下發(fā)展起來的。 第三個(gè)重要方面，是房地產(chǎn)相關(guān)的稅收政策不利于房地產(chǎn)的證券化過程，制約REITs市場(chǎng)的大規(guī)模發(fā)展。我國房地產(chǎn)稅收涉及交易環(huán)節(jié)和持有環(huán)節(jié)兩類稅收。交易環(huán)節(jié)的稅收過重導(dǎo)致證券化的不經(jīng)濟(jì)，尤其土地增值稅這一特殊稅種，由于其設(shè)置出發(fā)點(diǎn)就是為防止土地倒賣獲取暴利，適用的是超額累進(jìn)稅率，因此導(dǎo)致持有時(shí)間越長、增值比例越大、證券化空間越大的資產(chǎn)發(fā)行REITs的成本反而越高。持有環(huán)節(jié)的房產(chǎn)稅、營業(yè)稅等多重稅收累加導(dǎo)致實(shí)際稅率過高，直接拉低了物業(yè)估值，進(jìn)一步壓縮了證券化的空間。 此外，需求端的投資人因素往往是被忽略的另一個(gè)重要因素。 隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展國民財(cái)富迅速積累，居民的投資需求快速增長，但在當(dāng)前的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下，居民財(cái)富理念缺乏對(duì)產(chǎn)品的真正風(fēng)險(xiǎn)和投資價(jià)值的判斷。同樣，機(jī)構(gòu)投資人也形成了高固定收益、短投資期限的投資偏好。真正具有投資價(jià)值的權(quán)益類產(chǎn)品往往被市場(chǎng)忽視。 無論政策制定者、從業(yè)人員還是未來的投資人，都應(yīng)在熱衷REITs概念之時(shí)沉下心來去發(fā)掘REITs的投資價(jià)值。從投資價(jià)值出發(fā)推動(dòng)REITs發(fā)展，為廣大投資人提供一種穩(wěn)定收益的大類證券品種，不失為當(dāng)前金融市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)中一項(xiàng)重要的供給側(cè)改革嘗試。中國人民銀行原副行長馬德倫 序二 REITs（RealEstateInvestmentTrusts）是資本市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)有效融合的產(chǎn)物，它是通過發(fā)行收益憑證匯集眾多投資者的資金，由專門機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理，投資于能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的不動(dòng)產(chǎn)，在有效降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)將出租不動(dòng)產(chǎn)所產(chǎn)生的收入以派息的方式分配給投資人，為投資人提供長期穩(wěn)定的投資收益。 REITs通過吸引大眾資金流入房地產(chǎn)行業(yè)，改變地產(chǎn)業(yè)主要依靠銀行貸款和債市融資的現(xiàn)狀，有利于去庫存、去杠桿、降成本，有助于化解房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)房地產(chǎn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。將REITs引入醫(yī)療、公租房等公共領(lǐng)域，為政府降杠桿提供新路徑，政府將更多資源投入養(yǎng)老等公共事業(yè)，承擔(dān)更多公共職能，推動(dòng)社會(huì)整體的""輕資產(chǎn)化""，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的和諧發(fā)展。從財(cái)富管理體系看，基礎(chǔ)資產(chǎn)、投資組合工具、大類資產(chǎn)配置呈金字塔架構(gòu)。REITs作為一種長期、低波動(dòng)性的投資工具，豐富了財(cái)富管理體系的投資標(biāo)的，為養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者、公募基金、個(gè)人投資者提供了新的可能。由于房地產(chǎn)與股票、債券關(guān)聯(lián)度較低，REITs作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，對(duì)于跨周期資產(chǎn)配置、分散風(fēng)險(xiǎn)也具有重要意義。 美國是全球最早發(fā)展REITs的國家。1960年，美國《國內(nèi)稅收法案》與《房地產(chǎn)投資信托法案》明確了REITs的法律架構(gòu)與稅收優(yōu)惠，REITs在稅法的改革下逐步發(fā)展。目前，已經(jīng)有超過30多個(gè)國家引入REITs制度并形成交易市場(chǎng)，市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)到1萬億以上。亞太市場(chǎng)的REITs發(fā)展較晚，但近十幾年來發(fā)展迅速，日本、新加坡等國家的REITs市場(chǎng)規(guī)模更是躋身全球前列。在房地產(chǎn)金融最發(fā)達(dá)的美國，REITs板塊的總市值一度超過房地產(chǎn)企業(yè)股票的總市值。 我國REITs的發(fā)展相對(duì)遲緩，2008年12月3日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》中明確提出""開展房地產(chǎn)投資信托基金試點(diǎn)，拓寬房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道""，這是我國首次明確提出可以開展房地產(chǎn)投資信托基金這種新的金融形式。實(shí)踐中，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)于REITs也在不斷探索。2014年5月，中信證券發(fā)行中信啟航專項(xiàng)計(jì)劃，以資產(chǎn)支持證券為載體的私募類REITs產(chǎn)品開始出現(xiàn)；2015年6月，鵬華基金發(fā)行鵬華前海萬科REIT，成為我國首只公募發(fā)行的類REITs產(chǎn)品；另外，還有大量以持有型物業(yè)為投資標(biāo)的的地產(chǎn)私募基金成功發(fā)行備案，具備類REITs的屬性。2016年年初，證監(jiān)會(huì)全國證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議報(bào)告中明確提出""研究推出房地產(chǎn)投資信托基金""，可以預(yù)見，我國REITs即將迎來蓬勃發(fā)展的春天，但在現(xiàn)有制度框架下，REITs的推廣還面臨著一些法律、稅收等方面的問題和障礙。 一是需明確法律框架。從美國看，REITs的形式可以是公司、信托或組織，并以公司型為主。在我國，采取何種法律框架設(shè)立REITs仍值得探討。成立公司型或契約型（如資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、公募基金等）REITs，在證券法或基金法框架下設(shè)立REITs，各有利弊。如以公募基金作為載體，則應(yīng)明確""證券""定義及基金投資范圍，對(duì)分散投資、運(yùn)作方式的要求也要從法規(guī)層面進(jìn)行調(diào)整，如以證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃為載體，目前只能以私募方式募集資金，且不能面向大眾公開交易，這些都是需要進(jìn)一步探討的問題。 二是需進(jìn)一步優(yōu)化稅收壞境。在美國，REITs是典型的稅收優(yōu)惠驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)品，對(duì)于REITs的稅收優(yōu)惠有明確規(guī)定。在我國，房地產(chǎn)業(yè)稅負(fù)較高，僅在經(jīng)營一環(huán)，稅收約占租金收入的30%，同時(shí)，若以公募基金形式設(shè)立REITs，由于投資范圍的擴(kuò)大，其稅收問題也需明確。稅收與REITs的投資收益、產(chǎn)品吸引力息息相關(guān)，創(chuàng)造良好的稅收環(huán)境，是REITs發(fā)展的有力基礎(chǔ)。 他山之石，可以攻玉。在我國REITs即將進(jìn)入全新發(fā)展階段之時(shí)，中國資產(chǎn)證券化研究院林華院長組織翻譯本書，闡釋了REITs的基本理念，并對(duì)中國香港、美國、馬來西亞等國家和地區(qū)REITs的基本制度及實(shí)踐案例進(jìn)行了詳細(xì)介紹，有助于國內(nèi)的投資人及時(shí)了解REITs的投資屬性和全球發(fā)展情況，對(duì)于我國REITs的制度設(shè)計(jì)與實(shí)踐發(fā)展具有重要的參考價(jià)值和借鑒意義。 是以為序。中國基金業(yè)協(xié)會(huì)黨委書記、會(huì)長洪磊正確學(xué)習(xí)REITs我們知道你為什么讀這本書，你挑中此書并為之埋單不是出于慈善，也不是因?yàn)橐粫r(shí)糊涂，而是為了有機(jī)會(huì)賺更多的錢。你也許在嘗試尋找讓你的銀行賬戶中多出幾百塊錢的辦法，也許正絕望地嘗試從每天的午飯錢中省下幾美元。請(qǐng)記住，如果你一直用這種方式思考的話，是不會(huì)變得富有的。要賺更多的錢，需要開闊思路，不單是要省錢，還要考慮投資。因此，讓我們拋開現(xiàn)金來聊聊持有物業(yè)——這里的資產(chǎn)不是指市郊的小公寓，而是五星級(jí)酒店、高檔購物中心，還有優(yōu)質(zhì)辦公樓——這才是真正能夠賺錢的地方。你可能馬上就準(zhǔn)備合上書走開了。如果你還沒有屬于自己的蝸居，你怎么可能擁有坐落于中央商業(yè)區(qū)的摩天大樓的一部分？又怎么能從經(jīng)常去但又不買東西的高檔購物中心獲得利潤？我們就是要告訴你這是可能的，你可以參與到這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的成長中。如果你現(xiàn)在走開了，你不僅未能擺脫貧困，還失去了開始投資的機(jī)會(huì)。如果你準(zhǔn)備好了開始學(xué)習(xí)賺錢，那么REITs是很好的選擇。REITs是房地產(chǎn)投資信托基金的簡稱，是RealEstateInvestmentTrusts每個(gè)單詞的首字母組成的縮寫。這里的REITs是泛指，而不是指某一個(gè)REIT。那么REITs到底是什么，它是如何讓你受益的呢？比方說你認(rèn)識(shí)一個(gè)REIT的管理人，讓我們稱他為羅伯特（Robert）經(jīng)理。他來找你，說：“你好！我管理著大概五個(gè)零售商場(chǎng)、兩座辦公樓和三家酒店。你有興趣投資嗎？”五個(gè)商場(chǎng)、兩座辦公樓和三家酒店！你快要驚訝得暈過去了。這就像用鑲鉆的盤子盛滿金條放在你的面前。但是你投資得起嗎？你的銀行賬戶達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)了嗎？最終，你鼓起勇氣問道：“呃，也許吧。投資的最低額度是多少？”你想知道這個(gè)數(shù)字是多么夸張，估計(jì)是你掏不出來的六位數(shù)字？“這取決于你。”羅伯特說，他聳聳肩，“最少可以幾百或幾千美元，也可以投資幾百萬美元。”只需要幾千美元就可以擁有五個(gè)商場(chǎng)、兩座辦公樓和三家酒店的一部分？聽起來不可思議。你以為自己在做夢(mèng)，趕緊把自己拉回現(xiàn)實(shí)。這里肯定有陷阱。“那么，”你用最嚴(yán)肅的語氣說，“我需要承擔(dān)很高的稅負(fù)嗎？或是其他什么？”“當(dāng)然不。你獲得的分紅是不需要繳稅的。”“你是說我肯定會(huì)獲得分紅？”“就像新加坡的REITs，法律要求我們要將90%這一比例在不同的國家有差異。的利潤分配給份額持有人。”“那意味著我的資金會(huì)被鎖定？我不能取回？”“REITs是流動(dòng)性很好的投資工具，”羅伯特說，“如果你想的話，可以隨時(shí)在二級(jí)市場(chǎng)出售它。”“啊哈！如果市場(chǎng)崩潰了呢？如果發(fā)生危機(jī)了呢？我也許會(huì)失去我所有的錢！”你驚叫道，以為找到了一處陷阱。“沒有一種投資可以100%地不受金融危機(jī)的影響。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)崩盤了，當(dāng)然，我們支付分紅的能力就會(huì)減弱。但總的來說，REITs顯示出它們能很好地從危機(jī)中生存下來。”“真的嗎？”你懷疑道，“證據(jù)是什么？”“在2008年的金融危機(jī)中，沒有一只新加坡的REIT停止分紅。我們也采取方法避免租金違約、高空置率和租金提前解約。”“嗯。”你拼命地想著還有哪些缺陷，但是已經(jīng)想不出什么來了。“這怎么可能呢？”你弱弱地問道。羅伯特笑了，“我得花幾個(gè)星期向你解釋這個(gè)問題。但是我們的工作方式是——我們有一組標(biāo)的資產(chǎn)，也就是物業(yè)。”“那五個(gè)零售商場(chǎng)、兩座辦公樓和三家酒店？”“對(duì)。我們將這些資產(chǎn)出租給租戶，你也可以認(rèn)為我們是房東和資產(chǎn)管理人。我們獲得租金收入，然后將90%以分紅的方式分配給份額持有人。”“份額持有人就是類似我這樣的人？”你問。“當(dāng)然。我們通過首次公開發(fā)行募集資金。這意味著任何人都可以認(rèn)購股份。這些募集的資金就被放到REIT中。”“所以我也是房東了？”“間接的房東，”羅伯特說，“但確實(shí)是房東，你可以這么說。”五個(gè)零售商場(chǎng)、兩座辦公樓和三家酒店的間接房東？誰不愿意呢？你已經(jīng)渴望投資，準(zhǔn)備掏出支票夾簽署支票了。但仔細(xì)想想，你內(nèi)心知道你對(duì)要做的事情其實(shí)還一無所知。你不知道REITs是如何運(yùn)作的，不知道有多少種REITs，甚至不知道如何開始思考投資哪個(gè)REIT的問題。深呼吸，冷靜下來。如果你不知道怎么開始，那就繼續(xù)翻到下一頁。初級(jí)投資者投資于REITs想要尋找的全部答案就在這本書中。有了認(rèn)真學(xué)習(xí)的決心，這些REITs就將開始為你服務(wù)了。不同于大多數(shù)書籍，我們盡量做到簡單易讀，盡可能地不使用復(fù)雜的專業(yè)術(shù)語。所有必要的行業(yè)術(shù)語都有簡單的定義和詳細(xì)的說明。不同于其他書籍，這本書不單介紹一個(gè)國家的REITs，而是提供國際背景下關(guān)于REITs的系統(tǒng)知識(shí)，諸如美國、中國、新加坡和馬來西亞。讀到最后，你會(huì)對(duì)所有這些都有所了解。最重要的是，這里包含獨(dú)有的真實(shí)生活中的案例。在投資的世界里，有成功者和失敗者。我們不愿僅讓你看到閃耀的成功者。這些人也許值得學(xué)習(xí)，但你還沒有達(dá)到。整天讀李嘉誠和沃倫•巴菲特的故事不會(huì)讓你一夜之間成為他們。所以把眼光放下來，先學(xué)會(huì)了解自己，想要成功，你需要知道自己的缺點(diǎn)。從別人的錯(cuò)誤中學(xué)習(xí)是有幫助的，因?yàn)槟悴幌朐谑袌?chǎng)上賠錢。看那些把錢投資于錯(cuò)誤REITs并丟掉積蓄的人，他們哪里做錯(cuò)了？你該如何避免犯下他們犯過的錯(cuò)誤？如果你想正確地學(xué)習(xí)如何投資REITs，那就深入學(xué)習(xí)下去，繼續(xù)閱讀本書。
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